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騰訊系支付公司移卡科技赴港上市:業務高速增長,布局小貸并試水助貸

來源:零壹財經   作者:姚麗    時間:2019-11-18 12:11  字號選擇:

科技賦能商業服務目前的收入貢獻尚小,但盈利能力遠高于支付業務且處于快速增長階段,是未來業績增長的一個看點。

融中財經公司:繼匯付天下(1806.HK)和拉卡拉(SZ.300773)之后,又一家支付企業問鼎資本市場。11月12日,移卡科技向港交所提交了主板上市申請,中信里昂、野村證券和農銀國際擔任聯席保薦人。 

移卡科技成立于2011年,于2012年開始支付服務業務。根據招股書,其面向小微商戶,提供一站式支付服務,包括基于應用程序的支付服務及傳統支付服務;同時,基于支付服務中積累的資源,提供科技賦能商業服務,包括商戶Saas產品、營銷服務及金融科技服務,下游客戶包括小微商戶、金融機構及消費者。 

移卡科技的大股東包括:曾擔任財付通總經理的創始人劉穎麒通過海外注冊的Creative Brocade 持股52.43%,騰訊通過海外注冊的THL U持股3.93%,此外,機構投資者IVP基金持股7.77%。 

移卡科技招股書顯示:其業務規模與收入跳躍式增長;2019年上半年實現經調整凈利1.35億元;基于支付業務形成的資源開展的科技賦能商業服務成為未來業績增長的一大看點;在金融科技服務方面,開展委托貸款,布局小貸并試水助貸。 

1. 業務規模與收入跳躍式增長,已實現經調整凈利 

報告期,移卡科技的業務規模及收入在跳躍式增長:總支付交易量由2016年的約人民幣667億元增加至2017年的人民幣2328億元,并進一步增加至2018年的人民幣7789億元,復合年增長率為191.2%,2019年上半年的總支付交易量為7579億元,同比增長164.1%;收入從2016年的1.17億元增加至2017年的3.05億元,進一步增加至2018年的9.93億元,復合年增長率達191.2%,2019年上半年收入10.25億元,同比增長150.3%。


表1 移卡科技報告期支付業務規模及業績情況(億元) 
 
資料來源:移卡科技招股書,零壹智庫


在盈利方面,2016年、2017年、2018年及2019年上半年,移卡科技分別虧損1.82億元、3.42億元、1.83億元及1.86億元;在扣除優先股公允價值變動及股權激勵的影響后,移卡科技在2018年實現經調整凈利3951萬元,2019年上半年實現經調整凈利1.35億元。 

2. 交叉銷售科技賦能商業服務,2019年上半年收入及毛利貢獻分別為2.9%及9.1% 

移卡科技在招股書中披露,利用其一站式支付服務積累的資源,為商戶及消費者開發并提供各種科技賦能商業服務,包括商戶Saas產品、營銷服務及金融科技服務。在2016年、2017年、2018年及2019年上半年,科技賦能商業服務分別貢獻0.2%、1.7%、2.5%及2.9%的收入,以及0.3%、4%、8.4%、及9.1%的毛利。



可見,科技賦能商業服務目前的收入貢獻尚小,但盈利能力遠高于支付業務且處于快速增長階段,是未來業績增長的一個看點。 

3. 金融科技服務:以自有資金發放委托貸款,M3+逾期率5.8%;7月成立小貸公司,9月試水助貸 

擁有流量、數據及支付場景的移卡科技在貸款業務上躍躍欲試,除了委托貸款,還布局小貸,試水助貸。   

移卡科技自2019年9月起開始通過其科技平臺提供助貸服務,為客戶提供小額零售貸款,并收取服務費。目前,其合作的金融機構有三家,移卡科技為其中一家提供擔保,但將來會“戰略性地專注于無須擔保的助貸服務”。據招股書披露,金融機構在其平臺上提供的貸款產品期限在6至12個月之間,貸款上限為5萬元,平均規模為5000至6000元。 

此外,移卡科技通過合作的銀行及信托公司,在自己的平臺上發放委托貸款,且“委托貸款與助貸在同一平臺上提供,申請流程及收入轉移渠道相同”。移卡科技認為在委托貸款中積累的經驗能夠用于助貸業務。截至2016年、2017年及2019年6月30日,其貸款業務的M3+逾期率分別為7%、3.7%及5.8%。 

除了助貸及委托貸款,在貸款業務上,移卡科技還有其他的布局。2019年7月30日,移卡科技旗下成立廣州飛泉小額貸款有限公司。該小額貸款有限公司官網顯示:廣州飛泉小貸公司(簡稱“飛泉小貸”)成立于2019年7月,是移卡集團旗下的從事貸款業務的持牌金融機構。公司依托集團的金融科技能力,通過風控大數據+人工智能科技,為有金融需求的小微商戶、個人消費者提供安全、便捷、高效的金融貸款服務。


 


在2016年、2017年、2018年及2019年上半年,金融科技服務分別帶來收入12萬元、357萬元、2051萬元及1519萬元,分別占科技賦能商業服務收入的57.7%、68.5%、82.3%及50.6%。從時間節點來看,上述金融科技服務收入僅包括保險轉介服務收取的技術服務費,及委托貸款的收入,未來,這項收入將納入助貸及小額貸款收入。 

4. 科技賦能商業服務依靠自有渠道導流,毛利率高達86.2% 

在2016年、2017年、2018年及2019年上半年,移卡科技的一站式支付服務毛利率分別為52.7%、37.9%、25.5%及26%,下降主要是由于服務費率的下降,以及由直銷轉為分銷,支付的分銷渠道傭金增加所致。


 


同期,科技賦能商業服務的毛利率分別為86.5%、90.5%、91.3%及86.2%。如此高的毛利主要是由于獲客成本較低,因為渠道是自有的,通過一站式支付服務將用戶導流至商業服務,而且大部分商業服務客戶是由支付服務客戶直接轉化而來。 

2016年、2017年、2018年及2019年上半年,移卡科技的整體的毛利率分別為52.8%、38.8%、27.1%及27.7%,隨著毛利率更高的商業服務業務的占比增長,未來整體的毛利率也有望有所提升。

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