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重磅!再融資開閘放水,創業板取消2年盈利限制,垃圾股會否沉渣泛起?

來源:融中財經   作者:阿布   時間:2019-11-11 10:11  字號選擇:

新的規則對投資者的投資能力是一種考驗,同樣,對于創業板的監管層面也是挑戰。
融中財經新三板:8日下午,證監會就創業板再融資規則辦法征求意見。主要內容為,取消創業板發行股票連續2年盈利的條件;優化非公開發行的公開安排,支持上市公司引入戰略投資者;調整定價鎖定機制,由36個月和12個月縮短至18個月和6個月,不受減持規則限制;適當延長批文有效期,從6個月延長至12個月。


創業板融資難或將緩解 新經濟企業“活水來”


《征求意見》發布后,不少人將其與創業板注冊制聯系起來,榮正資本鄭培敏告訴融中財經,該意見的主要指向仍圍繞在創業板再融資層面,對于已在創業板上市企業而言,放寬了融資的條件。


《征求意見》中提到,“取消創業板發行股票連續兩年盈利的條件”。此前,根據創業板規則,企業登陸創業板后,如需融資,需要滿足連續兩年盈利的條件,放開這一規則,相當于給上市企業放入活水新的資本進入,對于上市企業擴大規模,增效提質有著深遠影響。


一直以來,主板的再融資比較規范,但創業板的再融資還沒有成為重要的上市公司融資途徑,“在這方面進行制度完善,使得創業板公司通過再融資來獲得資金、促進公司發展,也是一個重要方面。”一位業內人士對融中財經表示。


巨豐投顧指出,取消盈利兩年條件是創業板改革向科創板吸取成功經驗的第一步。此舉有望分散科創板上市壓力但對于投資者而言,如何提升上市公司質量,提高股市的投資價值才是關注的重點。


上市公司的再融資的松綁,定增底價和鎖定期要求大幅降低。金融市場會通過資本市場不斷向實體經濟輸送資金,A股的股票市值上漲和銀行的貨幣信用創造再次連通了。


英大證券首席經濟學家李大霄表示,落實管理層創業板改革的要求,創業板融資條件大大放寬,滿足融資條件的企業將大量增加,將會為更加多新經濟模式的企業提供融資便利,支持了創新創業創造和就業,但投資者對創業板投資要求專業性更加高了。


戰略投資人和監管層的雙重挑戰


一方面取消兩年盈利條件,另一方面鎖定期時間縮短,兩者相加,必定會極大吸引更多戰略投資者進入


2009年10月30日,創業板開市,首批股28只,之后陸陸續續迎來新客,截至2019年10月30日,創業板一共有776只股票。


創業板開市十年來,通過IPO,777家公司一共融資了4055.9億。通過增發,上市公司合計融資5499.08億。這些增發,基本上是2016年8月份之前(2009年10月至2016年7月一共增發了5389.9億,同期IPO僅2870.36億元),之后證監會的監管大棒舉起,能“一雞兩吃”的公司就很少了。


融中研究院高級研究員伊克表示,在創業板注冊制真的落地前,取消兩年盈利這一標準,對已上市企業是極大的利好。“在創業板上市的企業中,按照此前的標準,需要滿足發行股票連續2年盈利的條件,一旦取消,符合融資要求標準的企業就會增多,市場也會更為活躍,也將吸引更多投資人的到來。


事實上,不少新經濟企業,亦或是技術型企業,受到經濟周期、中美貿易等等因素的影響,在近一年中增速放緩,盈利困難。伊克看來,放寬融資標準,對這些企業而言,可以有效地提高技術研發、擴大生產規模等積極影響。


不過,他也指出,開閘進水的同時,也會有雜質流入“市場是魚龍混雜的,一些魚目混珠的、質地沒那么好的企業也可能會借機融資。”但他直言,資本也是有選擇的


《征求意見》發布后,也有部分市場人士質疑,這是否會成為垃圾股翻身的機會伊克表示,“魚目混珠的現象會有,但也不是誰想要融都能融得到,創業板對于入場的投資者有硬性要求,在選擇投資標的時,投資方會根據企業盈利能力、未來增長進行預期。不符合標準的那些企業也并不會因為規則放寬就能輕松拿到錢。


從市場角度看,資本趨于理性,在投資時也會擇良木而棲。“新的規則對投資者的投資能力是一種考驗,同樣,對于創業板的監管層面也是挑戰。


此次再融資辦法修訂的具體內容包括:


一是精簡再融資的發行條件


二是優化非公開發行制度安排,支持引入戰略投資者;調整非公開發行股票的定價和鎖定機制,將發行價格不低于前20日的9折調低為8折,鎖定期分別由36個月、12個月,縮短至18個月和6個月;單次非公開發行對象調高至不超過35人;


三是調整批文有效期,將再融資批文的有效期延長至12個月


常德鵬表示,新修訂的再融資辦法的適用將實施新老劃斷,修改后的再融資規則發布時,已經取得批復公司的適用老規則,未取得批復的適用新規則。


證監會就科創板再融資辦法征求意見


證監會新聞發言人常德鵬介紹,發布科創板再融資辦法,具體內容包括:


制定支持上市公司引入戰略投資者,提升非公開發行的便捷性;設置便捷高效的注冊程序提高融資效率,壓縮監管部門審核,上交所審核期限為2個月,證監會注冊期限為15個工作日,上交所再融資將研究制定小額融資規則。


證監會對公眾公司管理辦法進行修訂


證監會新聞發言人常德鵬介紹,為深化新三板改革,落實差異化監管安排,證監會對公眾公司管理辦法進行修訂,同時修訂信披規定。


本次公眾公司管理辦法主要內容包括

允許掛牌公司向不特定投資者,優化定向發行制度,放開35人限制,推出自辦發行方式;優化公開轉讓和發行的審核機制;創新監管方式,實施差異化的信息披露規則。


同時,結合分層進行差異化的信息披露體系,證監會的行政監管與股轉公司的自律監管相銜接。


常德鵬表示,證監會將于配套規范性文件和自律規則,確保新三板規則平穩落地。


證監會擴大股票股指期權試點


證監會新聞發言人常德鵬8日介紹,證監會擴大股票股指期權試點,證監會將指導滬深交易所做好各項準備工作。
關鍵詞:新三板 創業板 科創板 
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