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百億估值 紅杉IDG在列,誰是比特大陸黃金殿的主人?

來源:融中財經   作者:阿布   時間:2019-11-08 14:11  字號選擇:

未來在投資時,互補的雙CEO模式,可能也將成為大坑。權利是最好的春藥。幣圈的富豪們,亦不能逃脫這個魔咒。

融資中國新金融:吳忌寒在幣圈的地位就如同江湖武林盟主一般。用一統天下不足為過,甚至可以說,他掌握了絕對的生殺大權。


在比特幣混戰之時,對手們懼怕甚至詆毀他,在國外論壇上,許多人稱他為“JIHAD”,來源于他名字的拼音“Jihan”。

“Jihad”,恐怖分子的意思。

吳忌寒從不忌憚使用自己的能力,他曾說,自己在人生的每個階段都屬于優秀的那小部分人。

如今,似乎沒有人能夠阻擋他,即便是創始團的兄弟詹克團也不行!

要知道,去年比特大陸港交所提交招股書時,招股書顯示,詹克團持股36%,吳忌寒持股20.25%。但現在,詹克團暫時“out”,吳忌寒能否成為東宮之主,尚不能蓋棺定論。
 
逼宮大戲拉開帷幕,誰才是正主?


10月29日,比特大陸聯合創始人吳忌寒向員工發布重要通知稱,決定解除詹克團在比特大陸的一切職務,即刻生效。

“比特大陸任何員工不得再執行詹克團的指令,不得參加詹克團召集的會議,如有違反,公司將視情節輕重考慮解除勞動合同;對公司經濟利益造成損害的,公司將依法追究民事或刑事責任。”郵件中吳忌寒說道。

言語間,“不得”的字眼使用,是劍拔弩張的緊張氣氛。這一舉動被解讀為,比特大陸內部兩方勢力的爭奪。

一周后的7日,詹克團終于發聲。

他在微信朋友圈發公開信。信中,詹克團表示,會拿起法律武器,讓所有試圖傷害和利用比特大陸的陰謀不能得逞。“很尷尬,一直埋頭搞技術、做產品、拼業務的我,要開始學習法律思維來思考,很尷尬,身為比特大陸創始人,第一大股東的我一直不知道,在政府部門登記的法定代表人居然會在自己因公出差、毫不知情的情況下被突然改變。”

誰才是東宮的主人?

融資中國查閱信息發現,如今,比特大陸相關的核心團隊中,已沒有詹克團的身影。法定代表人為吳忌寒,最終受益人,仍是吳忌寒。

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天眼查信息顯示,吳忌寒是2014年才成為比特大陸的自然人股東,而詹克團是2014年1月14日成為比特大陸的自然人股東,且為最大的股東。

按照當時雙方增資的天眼查信息顯示,詹克團作為最大股東占比高達74/125,而吳忌寒入股時的比例僅有1/126。二者的股比差距甚大,此后詹克團長期擔任比特大陸的董事長及法定代表人,直到2018年11月7日,詹克團變為執行董事及法定代表人;2019年10月28日,詹克團的法定代表人變為吳忌寒。11月5日,上述公司的工商信息再次更新,吳忌寒代替詹克團擔任經理一致。由此,吳忌寒成為了北京比特大陸科技有限公司的法定代表人、執行董事、經理,而詹克團被宣布“出局”。

值得一提的是,去年8月,比特大陸向港交所提交招股說明書,招股書顯示,詹克團持股36%,吳忌寒持股20.25%。

詹克團沉默的一周中發生了什么?

有媒體報道稱,比特大陸正在追查詹克團及其團隊侵占公司職務和財產的事情,這或是詹克團一直保持沉默的核心原因。

該媒體還報道稱,有接近比特大陸的內部人士稱,吳忌寒在查賬時可能發現了詹克團侵吞公司財產的證據,包括肆意揮霍公司財產和財務侵占。該人士還表示,詹克團曾在福建買樓買島,將公司財產贈送給當地的同學和朋友。

對此,吳忌寒在朋友圈否認了該報道的真實性。他表示,買島買樓送人完全是瞎編亂造。

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奪宮之戰還在持續發酵。誰能成為繼承人,充滿了不確定因素。但究其原因,是兩方勢力的交纏,也是雙CEO模式下,礦派和芯派之爭。

 戰戰戰!礦派還是芯派?


冰凍三尺非一日之寒。

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矛盾在就隱藏在比特大陸雙CEO模式下。比特大陸成立后的很長一段時間里,公司都是實行雙 CEO 制度。吳忌寒曾解釋,他與詹克團兩人的關系是互補組隊——就像兵乓球雙打比賽,球打過來,誰在最佳接球位置誰說了算。

吳忌寒主要管銷售、礦池、礦場運營等業務,詹克團則管礦機芯片、AI 芯片的研發。吳忌寒是金融出身,而詹克團則是技術背景。

吳忌寒曾說,自己在人生的每個階段都屬于優秀的那小部分人。在創辦比特大陸前,吳忌寒先后從事投行和投資工作。2011年中旬,他第一次接觸到比特幣。

當下,他立刻打電話跟朋友募資,“告訴他們有一個投資項目,風險是比較大的,潛在收益也很大。要么賠光,要么賺一百倍。”當時,吳忌寒按照關系親疏挨個給身邊的朋友打電話,最后他募得了10萬元。當時,比特幣10美元一個,他把這些錢在淘寶和Mt.gox買入了比特幣。

2014年,吳忌寒將當時購得的比特幣全部清盤,比特幣最高行情突破300美元,大部分人都賺了幾十倍。第一桶金,讓他開始意識到比特幣背后的機會。

另一邊是79年福州閩侯人詹克團,幣圈首富。

有人形容他:他個子瘦小,暴脾氣,嗜酒,物欲卻不高,80%時間穿一雙new balance運動鞋與一件灰色polo衫。

在2019胡潤百富榜中,他以300億身家位列第100位,成為“中國區塊鏈首富”。吳忌寒是170億。

詹克團比吳忌寒大十歲,一直在從事集成電路的設計工作。在他的主導下,半年時間,詹克團就研發出代表55nm挖礦芯片最高水平的BM1380。

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量體裁衣的團隊加上正確的產品思路,比特大陸在2013年11月推出的第一代礦機Antminer S1大受市場歡迎。

從2014年4月到2015年8月,螞蟻礦機先后迭代4代。到了15年底,市場回暖,礦工回歸,而市場上可以選擇的幾乎只剩下螞蟻礦機。當時,螞蟻礦機S7銷售額就達到了4億人民幣。

市場由盛到衰再盛,堅持不斷的研發,讓比特大陸進入壟斷時代。

但分叉口是,吳忌寒向左選擇礦機,詹克團向右研發芯片。吳忌寒在全員大會上說,詹克團因為芯片流片失敗,虧了15億美元,他投資只虧了8個億。矛盾開始凸顯。

之后是漫長的拉鋸戰,比特幣大跌,吳忌寒后退,詹克團向前一步走。AI芯片流片失敗導致巨大損失,詹克團后退,吳忌寒向前。此消彼長,沒有盡頭。

直到宮斗正式拉開序幕。
 
礦霸比特大陸


自 2017 年數字加密貨幣市場進入百米沖刺模式以來,比特大陸這家成立于 2013 年的中國公司一直被外界視為是這個行業中最重要也最強大的力量:比特大陸生產的礦機占整個礦機市場 70% 的份額,旗下掌握的礦池算力超過比特幣全網算力的 50%。比特大陸礦霸地位無可撼動。

在面對外界時,吳忌寒出現的次數更多。在比特大陸最強勢的階段,吳忌寒的形象也霸道起來。

吳忌寒也毫無忌憚使用自己的這種能力,他和他的比特大陸在 2017 年 8 月份啟動了針對比特幣區塊鏈的硬分叉項目:比特幣現金(BCH)。在極短的時間內,比特幣現金就以比特幣 10% 總市值的規模,成為數字加密貨幣市場排名前三的幣種。

在2017年 3 月份的美國華盛頓 DC 區塊鏈峰會上,吳忌寒也袒露了自己的雄心,這場演講他對礦機,芯片只字未提,在演講的最后,吳忌寒終于展示了那個驚人的想法:比特大陸會投資20-30家運用區塊鏈技術發行貨幣的私有中央銀行。這段演講在第二天傳遍了整個幣圈,大家將此事視為BCH取代BTC,成為最有價值的數字貨幣的重要一步。

雄心勃勃的愿景、日進斗金的現實,似乎沒有什么能夠阻擋比特大陸繼續推進歷史的車輪前進了。

然而現實比夢想破碎更讓人煩惱。在區塊律動 BlockBeats 的調查中,比特大陸的這些閃光點正慢慢熄滅:豪賭比特幣現金未見成效,礦機業務銷售和創新困難,人工智能芯片落后。

受這三個動輒數億甚至數十億美元核心業務的拖累,正在不斷地在數字加密貨幣熊市里消耗比特大陸辛辛苦苦積攢了 5、6 年的資本,比特大陸這一曾經的礦機霸主如今正在刀尖上流血前進,很可能正在遭遇不為外界所知的困局。
 
霸主的財團

 
比特幣回暖之后,大量資本進入了這個圈子。2018年初,三點半不睡群,更是推動比特幣成為茶余飯后的談資,一時間,不談幣,就好像掉隊了一般。

而比特大陸,就是這個圈子的權力象征。他不僅代表方向和絕對權威,也在幾年時間中掙了大錢。

根據比特大陸招股書顯示, 2017年和2018年上半年,比特大陸的營收分別為25.17億美元、28.45億美元。

比特大陸從2015至2017年凈利潤分別為0.486億、1.136億和7.014億美元。

據投資人引述的財報數據,2017年,比特大陸中國和海外銷售份額各占一半,2018年第一季度已達到2017年全年銷售額,其中國內增長15%左右,海外市場增長了3-5倍。

比特大陸賬面現金極為充裕。2017年年初其賬面現金為2億美元,年末已達到30億美元,2018年一季度再增加4-5億美元。并且,比特大陸目前賬上沒有短期貸款。在過去幾年,比特大陸可謂是悶聲發大財,賺得盆滿缽滿。

無論是哪路資本,都不愿意錯過他。
 

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自2017年披露的A輪融資開始,比特大陸通過快速持續融資,估值翻了數十倍。2017年9月,比特大陸獲紅杉資本、IDG資本領投的5000萬美元A輪投資,估值為10億美元。2018年6月的B輪融資中估值為120億美元。

Pre-IPO輪融資投資人名單中,騰訊、EDBI(新加坡經濟發展局所設投資機構)、阿布扎比投資局和加拿大養老基金等在冊。比特大陸Pre-IPO投前估值140億美元,投后估值約為150億美元,亦有機構販賣至180億美元。

眾多知名投資機構均對比特大陸追捧的原因很簡單——比特大陸的每輪融資估值相對低,有較大的投資回報潛力。

同為未上市前的估值,嘉楠耘智的P/E倍數達到了比特大陸的整整6倍。嘉楠耘智是全球礦機制造商排名第二的公司,僅次于比特大陸。pre-IPO輪融資比特大陸估值140億美元,按2017年凈利潤12.5億美元計算,P/E為11倍。而未上市前嘉楠耘智在2017年4月進行注資同時配發新股,寧波卓賢以1.5億元購入4.6712%的股份,估值約為32.11億元人民幣。2016年嘉楠的盈利為5254萬,P/E為61倍。

距離當前最近的一次融資發生在去年8月,淡馬錫、中金等響當當的名字,都帶著上岸的味道。

就在B+輪融資后的一個月,比特大陸向香港聯交所提交招股書。招股說明書顯示,詹克團持股36%,吳忌寒持股20.25%。

在其遞交招股書前,有業內人士預計,其估值或將達300億-350億美元,資本市場即將迎來全球范圍內最大的區塊鏈IPO。部分投資機構認為,對標同行業嘉楠耘智的1000億港幣估值,比特大陸上市估值較為保守。有機構按照180億美元Pre-IPO估值測算,預期可取得80%以上IRR。

然而,比特大陸的因6個月內未進入上市聽證階段自動失效。
 
礦機上市的艱難旅程


2018年下旬,第二礦機廠商嘉楠耘智和名列市場第三的億邦國際,都相繼在港交所披露招股書。這些似乎在向市場透露著一個訊號:礦機廠商必須得上市了。

三大礦機廠商扎堆上市,同時監管這兩年對數字貨幣礦業的態度有所收緊,這像極了當年互聯網金融平臺上市潮——再不上市,可能就擔心上不了了。

然而,數字貨幣下跌、挖礦難度增大、以及監管趨嚴,使得礦機業務前景籠罩在一片陰霾之中。

根據加密貨幣行業網站CoinDesk的數據,比特幣自2017年12月的高點以來已經下跌了大約60%。同時,美國科技類博客TechCrunch的一份報告稱,截至2018年6月30日,1000多個加密貨幣已經“死亡”。

業界預期,監管對虛擬貨幣的高壓態勢將繼續。

結局是,被稱為數字貨幣礦機三巨頭的中國公司嘉楠耕智、比特大陸、億邦國際赴港IPO無一成功。

政策的不明朗或是礦機企業上市的重要阻力。

最努力的可能當屬嘉楠耕智,嘉楠耘智被調侃像個流浪漢,敲遍了各個交易所的門。

在港交所之前,嘉楠耘智曾先后嘗試于創業板借殼上市和新三板掛牌,均受到交易所多次問詢折戟。

這主要是因為“挖礦行業在國內不屬于政府扶持的產業,資本市場接納程度不高。”一位區塊鏈行業資深研究人士表示,企業主營業務涉及到和加密貨幣相關產業,監管對其上市顧慮較多。嘉楠耘智和億邦國際大概因而轉向海外上市。

2017年,嘉楠耘智在中國以外客戶貢獻的年收益僅占總收益的8.5%。其招股書提到:“倘中國政府完全禁止挖礦、持有及使用比特幣,我們將無法在中國銷售我們的產品,我們也可能會無法在海外產生足夠的銷售額來彌補該等業務損失。”

今年10月10日,某證券公司負責人發布信息稱,礦機生產商嘉楠耘智11月20日美國上市,該證券公司將提供USDT入金打新服務。又有知情人士跳出來介紹,此番嘉楠耘智的上市已是板上釘釘。

能否板上釘釘,實在不好說。如果再次折戟,那這將是他在創業板借殼、新三板掛牌、港交所后的又一次失敗。
 
回到比特大陸。

內憂外患,背后的投資人,不知是否會介入這場鬧劇。以投資人的角度看,快速平息事件,推出新的東宮之主,盡快靠岸、及時退出,才是他們真正關心的問題。

未來在投資時,互補的雙CEO模式,可能也將成為大坑。權利是最好的春藥。幣圈的富豪們,亦不能逃脫這個魔咒。

關鍵詞:幣圈 比特大陸 雙CEO模式 
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