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阿里、騰訊參股,郵儲銀行“回A”競爭年度最大IPO

來源:融資中國  時間:2019-06-18 14:06  字號選擇:

郵儲銀行近日發布公告稱,已收到《中國銀保監會關于郵儲銀行首次公開發行A股股票并上市和修改公司章程的批復》。中國銀行保險監督管理委員會原則同意本行首次公開發行A股股票并上市


郵儲銀行 | 回A | IPO | 參股


此次郵儲銀行A股發行數量最高達59.48億股,若按其截至2019年一季度末的每股凈資產5.49元計算,郵儲銀行此次A股上市募資規模最高可達326.5億元,成為近十年來A股市場最大的一次銀行IPO融資。

值得注意的是,自2016年A股IPO對銀行重新開閘后,共有16家銀行實現A股上市,這些銀行的最高融資規模絕大多數為數十億元,超過百億元的僅有上海銀行一家,該行募資規模也僅為106.7億元。

在經濟學家宋清輝看來,自2018年以來,監管層對新股審核趨嚴,單只股票平均發行規模提升明顯。在此背景下,郵儲銀行這樣的優質金融企業并不多見,在IPO批文數量較少的情況下,客觀地提升了其募集資金的規模。

阿里、騰訊參股,募資規模或達326億元

郵儲銀行主要由郵政集團出資設立,歷史上多次增資。

在2015年引進戰略投資者時,阿里(持股0.91%)和騰訊(持股0.16%)兩大互聯網公司選擇投資郵儲銀行。除財務投資外,郵儲銀行已在金融科技方面與兩家公司開展了深度合作,目前已與螞蟻金服形成了5大類11項戰略合作方案,與騰訊明確了9大類23項合作內容。

當前,郵政集團為郵儲銀行第一大股東,且為控股股東。而作為四大行大股東的中央匯金公司,并未出現在郵儲銀行股東名單上。考慮到郵儲銀行存在“代理網點”的特殊運營模式,郵政集團絕對控股的地位或將長期保持。

2016年9月28日,郵儲銀行成功登陸H股,共籌資576.27億港元(約74億美元),成為繼2014年阿里巴巴IPO后全球體量最大的IPO。

當時該IPO獲得了瑞銀、摩根大通、淡馬錫、中國人壽、螞蟻金服、騰訊、索羅斯基金等知名機構投資方的支持。

值得指出的是,郵儲銀行在股價穩定期結束后持續跌破發行價,在發行價下徘徊成為該行常態。

國內銀行龍頭多已實現“A+H”兩地上市模式。登陸A股市場對提升公司品牌聲譽、加強抗風險能力、優化公司內部管理等都產生利好。

就估值而言,銀行股在A股市場相較于港股估值更高,所能募集到的資金規模相對更大,A股才是內地銀行股的最終上市目標。

在這樣的背景下,在H股上市后不到一年時間,郵儲銀行便開始了籌備A股上市工作。2017年8月份,該行曾發布公告稱,為進一步健全郵儲銀行治理結構,打造境內外融資平臺,擬申請A股發行,A股發行數量不超過51.72億股(即不超過A股發行后總股本的6%),且不包括根據超額配售權可能發行的任何股份,擬上市地點為上交所。

繼2019年2月晉升國有大行以來,郵儲銀行的回歸A股進程則更加受到市場關注。

年報顯示,截至2018年末,郵儲銀行總資產達到9.52萬億元,較上年末增長5.59%;負債規模達到9.04萬億元,較上年末增長5.36%;其中存款余額8.63萬億元,較上年末增長7.00%。存款占負債比例高達95.43%。經營表現上,郵儲銀行2018年營業收入保持強勁增長,達2612.45億元,增速達16.18%;凈利潤首次突破500億元,達到523.84億元,同比增長9.80%。

在2018年度業績發布會上,中國郵政儲蓄銀行股份有限公司董事長張金良曾表示,該行目前正在積極有序推進A股IPO。他指出,登陸A股將有利于進一步完善公司治理體系,打通境內外資本市場,增強抵御風險能力,為未來業務發展提供強大支撐。

客觀地看,相比其他五大行,郵儲銀行的差距猶存。

郵儲銀行在網點數量、存款和資產規模上相對接近五大行,但是郵政背景使其在治理結構、業務種類等方面距離其他大行有一定的差距。

相形之下,郵儲的資本實力較為薄弱。截至2018年三季度末,該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.7%、10.81%、13.7%。同期,中國銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為11.14%、11.99%和14.16%。同期,建設銀行資本充足率16.23%,一級資本充足率13.92%,核心一級資本充足率13.34%。

郵儲銀行委托郵政集團通過代理網點辦理部分商業銀行業務,形成我國商業銀行中唯一的“自營+代理”模式。但是,代理網點的風險問題不容忽視,因為存在多頭管理和管理真空,有些網點郵政和銀行一起管,有些網點則可能無人管。

據悉,獨特的代理結構和近4萬網點帶來的運營成本也使得郵儲銀行具有較高的成本收入比。郵儲銀行2017年成本收入比達64.64%,與A股上市的26家銀行平均的30.81%,四大行平均的29.25%仍有一定差距。但從長遠來看,郵儲銀行和郵政集團在儲蓄代理費層面依然存在議價可能性,有望降低銀行整體運營成本。

回A的背后:破發困境疊加價值長期被低估

近兩年,在港上市的內地銀行股回歸A股的熱情頗為高漲。

獲得A+H融資渠道,后續融資可以不受制于單一市場規則和行情狀況限制,資金層面更加穩健,這是不少銀行股紛紛尋求回歸A股的重要考量。

在郵儲銀行收到銀保監會批復之前,已有一大批在香港上市的內地銀行股啟動了回A的步伐。

據公開信息,目前實現A+H股上市銀行共11家,分別為農業銀行、交通銀行、工商銀行、光大銀行等。

赴港上市因流程簡化、上市時間可控以及相對限制條件較少等優勢,曾經不斷吸引內地中小銀行將其作為登陸資本市場的首選。但是港股投資者對內地銀行股的謹慎態度,使得“港漂”銀行股幾乎都難逃破發與價值長期被低估的困境,不少在港上市銀行紛紛跌破凈值。

值得注意的是,不少“港漂”銀行的A股上市路較為曲折。目前僅有浙商銀行、重慶銀行、重慶農商行、廣州農商行4家銀行邁入A股IPO排隊序列。

證監會官網披露的首發企業排隊情況顯示,截至2019年6月6日,除廣州農商行處于“已反饋”狀態之外,浙商銀行、重慶農商行、重慶銀行三家銀行均處于“預先披露更新”階段,離拿到IPO批文還有“初審會”和“發審會”兩個環節。

A股IPO排隊審核狀態按順序排列分別為已受理、已反饋、預披露更新、已通過發審會或中止審查等。根據目前證監會的IPO審核速度,2019年銀行或將迎來上市高峰。

對于國有大行而言,到資本市場上市融資,意在利用資本市場實現做大做強。近年來,國有大行積極在兩地資本市場上市,完成資本金補充,一定程度上可以提升銀行自身的風險防御能力。

關鍵詞:郵儲銀行   回A   IPO   參股 
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